過(guò)去的一年里，我們一直主張，全球經(jīng)濟的更大威脅不是企業(yè)利潤、貨幣貶值、利率升降、儲備金外流甚至股市，而是全球貿易量的突然下滑。全球貿易量自2014年末就開(kāi)始迅速惡化，2015年下滑得更厲害。事實(shí)上，這并不準確：國際貿易只是上述現象真實(shí)情況的表象而已。  

　　首先，是船運 

　　今年三月份，zerohedge.com曾報道稱(chēng)，全球貿易總量自2011年以來(lái)下跌最嚴重；而同期貿易額降幅也達到了自雷曼兄弟破產(chǎn)以來(lái)的最大水平。 

　　之后，八月份，zerohedge.com指出幾周前剛剛達到頂峰的波羅的海干散貨指數（Baltic Dry index）急劇下滑，并稱(chēng)運費的小幅增長(cháng)確實(shí)結束了，如果繼續以當前的速度下滑，不僅船運企業(yè)要關(guān)閉過(guò)境專(zhuān)用通道，而且國際經(jīng)濟最大的擔憂(yōu)（即世界貿易總量史無(wú)前例的下滑）將不僅被證實(shí)，很可能還會(huì )造成又一次全球衰退。 

　　從之后的情況看，波羅的海干散貨指數確實(shí)已經(jīng)成為實(shí)際需求的滯后指標，當時(shí)路透社在其最新的每周更新里使用了上海出口集裝箱運價(jià)指數（Shanghai Containerized Freight Index）的數據，數據顯示從亞洲港口運往北歐的關(guān)鍵集裝箱運輸費用下降了26.7%，二十英尺標準箱（TEU）的價(jià)格是469美元。費用下滑無(wú)異于大屠殺：這是連續第三周，世界上最繁忙航線(xiàn)的運輸費用下降了，比三周前降了將近60%。 

　　快進(jìn)到最新的中國出口集裝箱運價(jià)指數（China Containerized Freight Index），截至10月30日，下降到了歷史最低點(diǎn)了：744.44是其歷史最低紀錄，這表明，盡管宣傳說(shuō)已經(jīng)有復蘇的跡象，但全球貿易實(shí)質(zhì)上大幅滑落。 

　　有人或用常用的借口，將此怪罪給船只的過(guò)度供應，還忽略了一個(gè)事實(shí)，從洛杉磯港口和長(cháng)灘港口發(fā)出的集裝箱如今有1/3是空的。 

　　顯然，今年初指數比現在高50%的時(shí)候，供應也“并不在那里”，看看美國就知道這個(gè)借口站不住腳。 

　　還有火車(chē) 

　　根據路透社報道，“2015年第二季度美國主要鐵路運輸的貨物和2014年同期相比下降了7%，證實(shí)了這個(gè)工業(yè)經(jīng)濟體的大部分都還在衰退之中的事實(shí)。 

　　根據美國地面運輸委員會(huì )稱(chēng)，截止6月份的三個(gè)月主要一級鐵路的貨運量是4310億噸英里（ton-miles），低于2014年的4630億噸英里。 

　　貨運量的變化反映了這個(gè)工業(yè)經(jīng)濟體更大的挑戰。鐵路運營(yíng)者的傳統和新線(xiàn)路都被一場(chǎng)完美的風(fēng)暴襲擊了。 

　　放緩的主要推動(dòng)力是美國工業(yè)經(jīng)濟中的骨干產(chǎn)品： 

　　運往發(fā)電站的煤炭是鐵路網(wǎng)絡(luò )的主要產(chǎn)品，占了總運量的約三分之一，現在遭受到環(huán)境管制和低氣價(jià)的聯(lián)合沖擊。與2014年同期相比，今年第二季度煤炭運輸量下降了2700萬(wàn)噸，降幅在15%左右。 

　　汽油運輸曾是石油井噴時(shí)期發(fā)展最為迅速的鐵路貨源之一，在產(chǎn)量從峰值回落的同時(shí)，新的管道也將原油從鐵軌上搶走，汽油貨運量減少超過(guò)65萬(wàn)噸，跌幅5%。 

　　水力壓裂法開(kāi)采石油的重要元素砂礫的運輸也下降了200萬(wàn)噸以上，跌幅將近14%，原因是新油井數量遭遇滑坡。 

　　“罪魁禍首”不只是這些：在美國的工業(yè)經(jīng)濟遭遇美元強勢、資本花費減少等逆流之際，從化學(xué)品到化肥和其他工業(yè)產(chǎn)品等一系列其他貨物量都下降了。 

　　其他數據也都證實(shí)了工業(yè)相關(guān)貨物運輸的衰退一直持續到今年下半年。美國鐵路協(xié)會(huì )（AAR）發(fā)表的每周貨物數據顯示，截止10月24日前的42周，美國鐵路的總運輸量與2014年同期相比下降了1.3%。 

　　以制造業(yè)產(chǎn)品為主的國際運輸集裝箱的貨物上升了2.2%，但蓬車(chē)、罐車(chē)、漏斗車(chē)、平底船運輸的貨物下降了4.5%。10個(gè)貨物種類(lèi)中有5個(gè)下降了：煤炭10%、森林產(chǎn)品3%、金屬礦石10%、非金屬礦物質(zhì)2%、汽油7%。 

　　根據美國鐵路協(xié)會(huì )的數據，今年以來(lái)，下滑進(jìn)一步加深，并擴大到其他領(lǐng)域。 

　　今年至今，運載煤炭的車(chē)廂數量下降了10%，最近一周下滑了近13%。運載汽油和汽油產(chǎn)品的車(chē)廂數量今年至今下降了7%，最近一周下降了22%。 

　　最有力的證實(shí)來(lái)自微觀(guān)層面——公司自身。10月22日，在其第三季度業(yè)績(jì)報告中，最大的上市鐵路企業(yè)聯(lián)合太平洋(601099,股吧)鐵路公司（Union Pacific）承認，與2014年同期相比，今年的六大貨物種類(lèi)中有五項出現萎縮。 

　　聯(lián)合太平洋鐵路的農產(chǎn)品(000061,股吧)下降3%、化學(xué)品下降3%、集裝箱下降4%、工業(yè)產(chǎn)品下降12%、煤炭下降15%。唯一增長(cháng)的類(lèi)別是車(chē)輛，增長(cháng)5%。 

　　其他公開(kāi)上市的鐵路企業(yè)都報告，與2014年同期相比，今年第三季度的貨運量都下降了。 

　　諾�？四戏借F路公司（Norfolk Southern）將“金屬與建筑運輸量減少歸咎于疲軟的鋼鐵生產(chǎn)”，并稱(chēng)煤炭的貨物量下降了16%�？八_斯南方工業(yè)公司（Kansas City Southern）報告，其貨物量下降了2%，其中壓裂法所使用的沙子下降了24%。CSX運輸公司報告，貨物量下降3%，其中金屬運輸量下降15%，煤炭下降18%。 

　　還有卡車(chē)運輸 

　　最近有報道稱(chēng)，直到2014年，卡車(chē)運輸還一直在蓬勃發(fā)展，很多人認為2014年是卡車(chē)運輸繁榮之年。 

　　運力緊張，費用抬升，卡車(chē)公司一直在買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)，為了需求火熱的2015年招兵買(mǎi)馬，認為未來(lái)將更加繁榮。但是，2015年到了。 

　　各行各業(yè)，商品訂了太多，賣(mài)的卻不溫不火，導致存貨增多，庫存與銷(xiāo)售的比例（inventory-to-sales ratio）飆升到經(jīng)濟危機的水平。 

　　現在各行各業(yè)為了降低這一比例，開(kāi)始削減訂單，因為中產(chǎn)階級不買(mǎi)了，這些債務(wù)纏身的現代無(wú)產(chǎn)者停滯不前的收入被高企的房?jì)r(jià)、醫保、大學(xué)等花費蠶食了。 

　　在“平靜的7月和更加平靜到8月之后”，迎來(lái)了9月份運輸業(yè)旺季，但不同尋常的“慘淡需求”出現了，美國大部分地區都受到了影響，除了太平洋西北地區，這里是“蘋(píng)果、土豆和洋蔥的秋收季節，裝在貨車(chē)里運往市場(chǎng)，”DAT的統計員馬克·蒙塔古解釋說(shuō)。 

　　這個(gè)九月跟去年繁榮的九月相比糟糕透了。它“跟普普通通的2013年比，也顯得慘淡，”蒙塔古說(shuō)。需求微弱，這將對貨量與卡車(chē)比例（load-to-truck ratio）造成重創(chuàng )。而它又很重要： 

　　貨量與卡車(chē)比例表明了市場(chǎng)的改變，這通常在卡車(chē)運貨費率中反映出來(lái)。在過(guò)去五年里，貨量與卡車(chē)比例的改變與現貨市場(chǎng)價(jià)格改變的相關(guān)性達到0.8，現貨市場(chǎng)的價(jià)格持續改變通常也會(huì )導致合同價(jià)格的改變。 

　　自從去年末，DAT的貨車(chē)貨量與卡車(chē)比例就一直在下降。今年的每一個(gè)月，比例都比2014年同期低。在7、8、9三個(gè)月，比例降至1.8，近年最低。9月，比例比一年前低了42%。

　　貨物運輸是商品經(jīng)濟的晴雨表。它并不記錄消費者租房或大學(xué)的費用支出。 

　　但是，它記錄出口和進(jìn)口、制造業(yè)、配給、零售及其他領(lǐng)域的經(jīng)濟活動(dòng)。它跟蹤實(shí)體經(jīng)濟的很大一部分。貨物運輸業(yè)的突然衰退在我們的衰退監測表中，是極其閃亮的一個(gè)信號。

　　過(guò)去我們開(kāi)玩笑說(shuō)，唯一能將世界從貿易衰退中解救出來(lái)的方式是，中央銀行找到一種可以“印刷貿易”的方式人工提升資產(chǎn)價(jià)格，造成現狀很正常的錯覺(jué)。不幸的是，這不是真正的選擇，全球和美國的貿易都在下降，許多人都在猜想，世界的主要策劃者們如何掩蓋國際經(jīng)濟衰退中如此危險的一面？